首先，豆粕价格跌势趋缓，油厂大面积停工停收菜粕上市压力偏弱

    自7月上旬国内豆粕市场振荡回落以来，本周沿海地区一般豆粕价格已下跌至4100-4200元/吨附近，和当地棉粕价差也缩小至800-1200元/吨附近，局部棉粕市场仍存回调压力，不过由于国内豆油市场不断振荡回落（沿海地区一般四级豆油价格已回落至9700-10200元/吨），我国大豆压榨企业普遍处于亏损状态，继续下调豆粕价格意愿已经不大（尤其豆油出货持续不快），并且国际油籽市场窄幅盘整运行打压国内豆粕价格继续下跌压力相对不大；同时菜油严重积压已导致国内菜籽压榨企业几乎进入全行业停收局面，并且各地大部分油厂也处于停工观望状态，菜粕上市压力普遍不大，并且菜油需求低迷也促使油厂挺粕意愿强烈。

    其次，产销区棉粕供应紧缺不改，棉油市场价格呈现弱势下跌

    本周我国棉粕市场依然处于青黄不接的阶段，其中华东、华中地区棉粕货源基本消耗结束，当地饲料企业基本以零星从外地调运为主，而华北、西北等地棉粕供应量也趋于紧缺，如近期华北地区油厂也基本全线停工，而奥运因素继续影响新疆等地的棉粕外运，内地产销区棉粕供应紧缺态势难以缓和，同时本周棉油市场不断下跌继续提振油厂挺粕意愿，如近日华北地区一般棉油报价较上周末已回落了300元/吨至10500元/吨附近，并且成交低迷，棉籽压榨利润亏损幅度上升，油厂对棉粕后市看涨心理再度走强。

    最后，水产养殖处于旺季，多数饲料企业棉粕库存持续偏低

    据了解，受生猪价格回落和养殖利润局部出现亏损影响，当前我国多数地区补栏意愿开始走低，不过国内整体生猪存栏水平仍保持上升趋势，尤其一般母猪存栏水平同比上升了20-50%，开产比例达到30-50%左右，同时家禽养殖存栏水平依然较高，后期畜禽饲料需求仍有望继续增长，另外随着水产养殖旺季需求拉大，棉粕需求也有望随之增长，并且近期多数饲料企业库存依然偏低，不少饲料企业库存已经消耗完毕，采购意愿相对较高。

    由此来看，随着近期油籽市场进入盘整阶段，加上国内豆油市场需求疲软不改，以及大豆压榨企业普遍亏损，豆粕市场跌势也有望趋缓，而菜籽压榨企业全行业停工也减缓了菜粕的上市压力，同时产销区棉粕供应紧缺依旧，棉油市场连续走低支撑棉粕报价水平，另外水产养殖旺季需求拉大，多数饲料企业库存棉粕仍显偏低，预计高位盘整仍是近期棉粕市场的运行基调。